近日，鼎和高達官宣投資中國場反磁鏡聚變企業——合肥星能玄光科技有限責任公司，后者此次完成數億元人民幣Pre-A輪融資。目前，正值國內可控核聚變產業蓬勃發展之際，我們今天重點介紹下行業研究成果，以饗讀者。

01 核聚變是未來理想的終極能源形式，目前處于驗證工程可行性階段，中美均在大力發展投入

從理論上來說，核聚變是指質量較小的原子核（主要是氫的同位素）在極高溫度和壓力下，發生原子核互相聚合作用，生成新的質量更重的原子核，并釋放出巨大能量的過程。據公開信息，核聚變的能量密度是核裂變的4倍、燃煤的400萬倍。此外核聚變具備布置靈活、原料易得及清潔環保等優勢。所以如果提到未來理想的能源形式，核聚變極有可能是終極方案，有望在未來新能源發展浪潮中占據重要地位。

但實現核聚變反應要求非常苛刻，需要同時滿足三個條件：足夠高的溫度（T）、一定的密度（n）和一定的能量約束時間（τE），三者乘積只有大于一定值（5×10²¹m^?3·s·keV），才能產生有效的聚變功率輸出。另外一項重要參數指標是Q值（產生能量和消耗能量的比值），Q值大于1，意味著反應產生了凈能量增益，商業聚變堆至少需要Q 值達到10。目前絕大多數的可控核聚變裝置的Q值低于1，整體行業進展處于驗證工程可行性階段。

據聚變咨詢機構 Fusion Energy Base 的統計，截至 2025 年 7 月，中美兩國正在領跑聚變股權融資，美國聚變公司累計吸引了約 62.8 億美元投資，同時中國公司累計吸引了約 27.9億美元投資，遠超其他國家。

02 托卡馬克裝置是主流技術路線，但投入要求極大，而場反位形裝置、高溫超導材料應用等新方向受到關注

目前市場上主流技術路徑是環形托卡馬克，其裝置結構類似于一個巨大甜甜圈，等離子體在其中循環運動，從而有效維持等離子體的穩定和高溫。這種反應堆運行依賴于環形磁場來約束等離子體，需要配備巨型超導磁線圈，體積龐大，且制造工藝復雜，成本極高。國際熱核聚變實驗堆（ITER）便是傳統托卡馬克反應堆的典型代表，裝置重達 2.3 萬噸，建設成本預算超 200 億歐元，項目原定于2016年完工，不過后續由于各種原因項目不斷延期。

來源：ITER官網

場反位形裝置其因結構簡潔且緊湊，節約建造成本和周期，有利于商業化應用。β值是衡量等離子體壓力與磁場壓力之間比例的參數，場反位形裝置通常具有高β值，在較弱的磁場條件下，場反位形裝置也能夠穩定地維持高壓等離子體，提高聚變反應效率。場反位形的燃料適應性較強，可以使用傳統的氘-氘、氘-氚燃料，也能兼容氘-氦3、氫-硼等先進聚變燃料。

中國科學技術大學KMAX裝置

來源：36氪報道

另外高溫超導材料應用也日益受到關注，它可以顯著提升磁場強度和聚變性能，縮減磁體尺寸，降低托卡馬克裝置的整體建設成本。球形托卡馬克具有環徑比更小的特征，呈現出類似蘋果核的緊湊形態，緊湊結構有助于更有效地利用磁場，降低能耗，且由于裝置體積更小，建造和維護成本也相對較低。

03 世界各國在核聚變產業發展方面各具亮點，中國形成“國家隊+民營企業”雙輪驅動模式

美國憑借Helion、TAE Technologies、CFS等企業，在聚變私營企業領域占據發展優勢。中國則形成“國家隊+民營企業”雙輪驅動模式，國家隊主要以中核集團、中科院系為代表，民營企業則相對側重研發場反衛形、球形托卡馬克等裝置構型。歐盟通過ITER（國際熱核聚變實驗堆）保持技術影響力，日韓的相關企業和研究所等正在加速技術研發。

我們堅定看好以星能玄光為代表的中國民營企業的未來長期發展，期待著他們能夠加速可控核聚變產業由工程驗證階段真正邁向商業化階段，并與產業鏈上下游、市場參與各方一道共同為中國的聚變核能事業發展貢獻力量，引領全球聚變能源產業發展方向。